ερώτηση

From Here To Eternity (?)
αυτό που έδινε πάντα το σινεμά ήταν το όνειρο...

*Holy Grail 

πολυ νωρίς ή πολύ αργά;

...για Το Θέμα: Η ευρωπαϊκή "ανταρσία" του Rajoy
Βασικά ζητείται η άρση των ανισορροπιών κάτι που μπορεί να γίνει κυρίως μέσω της ΕΚΤ που θα
πρέπει να “συμβάλει στην πρόληψη των μακροοικονομικών ανισορροπιών και των αποκλίσεων μεταξύ των χωρών με μια δεύτερη εντολή, που θα είναι ρητή” και θα επικεντρώνεται στον στόχο της απασχόλησης.
Πιο κάτω είναι ότι κατάφερε η ΕΚΤ με τα μέχρι τώρα όπλα της. Η επέκταση των πιστωτικών γραμμών είναι πολύ χαμηλότερη των προσδοκιών. Τετραγωνίζοντας τον κύκλο λοιπόν μαις και το εμπόδιο είναι η τραπεζική ενοποίηση και η κεντρική ενοποιημένη πολιτική. Και μετά πηγαίνοντας πιο πέρα το εμπόδιο είναι όσοι βάζουν εμπόδια σε κάτι τέτοιο. Εκτός να δεν γίνεται διαφορετικά...

*ενδιαφέρον και αυτό

εχθροί

Ο κύριος εχθρός... τα όπλα...
και η απόφαση:  Η νομισματική πολιτική θα παραμείνει χαλαρή για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Στο μεταξύ προχωρώντας λίγο πιό μακριά :"το κύμα του χρήματος που χύθηκε έξω απο τις κεντρικές τράπεζες με την πολιτική των χαμηλών επιτοκίων δεν φαίνεται να οδήγησε σε επενδύσεις που δημιουργούν θέσεις εργασίας" .
Και αυτό την στιγμή που η υψηλή ανεργία φαίνεται να φοβίζει τον Ντράγκι, που ίσως δεν αναφέρεται ευθέως στο πρόβλημα.
Crisis Rates Not Helping "What companies need if they’re “to believe in the future” is certainty that their bills will be paid. That means clearer payments legislation and more incentives for borrowers to repay their debts on time. Intrum Justitia has devoted resources to lobbying officials in Brussels in an effort to bring across its point,
In Germany and Scandinavia, where companies and borrowers can refer to clear and robust legal systems, unemployment is low and economic growth strong, he said. A German firm waits 17 days on average to get paid by a client company. In Italy, it takes 80 days, Intrum figures show.
The survey indicates that about 8 million European companies would hire more people if they got their payments faster".

η βιωσιμότητα

Απόψεις ή κάτι άλλο;
May 14 Greece's debt is not viable and the country's debt repayments to the European Central Bank should be pushed back
Στο γράφημα παρακάτω φαίνεται η κατάσταση που ισοδυναμεί με μια αρχή κάποιου πράγματος, που είναι ωστόσο μακριά  απο τις προθέσεις του Φεβρουαρίου. Κάποιο απο τα δυό, περισσεύει...

για το κόστος της πίστης

Οι επενδυτές φαίνεται ότι δεν εμπιστεύονται την πολιτική βούληση και τις προσπάθειες για μη διάλυση της ευρωζώνης όπως φαίνεται από τον δείκτη Euro Break Up του Bloomberg. Ο δείκτης δείχνει με την πάροδο του χρόνου, πόσο οι θεσμικοί και οι ιδιώτες επενδυτές πιστεύουν στη διάλυση της ζώνης του ευρώ.
Ίσως έχουν διαφορετική άποψη για το κόστος της θρησκείας. ( Αύξηση του ELA κατά 1,4 δισ. ενέκρινε η ΕΚΤ).

θα μπορούσε

Παρακολουθούμε κάποιες σκέψεις. Και έτσι μια προεπιλογή στο IMF ακολουθεί κάτι παρόμοιο με τον EFSF μετά ένα bunk run και έτσι είμαστε στο σημείο:
"The Greek banks are replacing these lost deposits with emergency funds (ELA) from the Bank of Greece, who is in turn borrowing from the Eurosystem via TARGET2. With these banks increasingly dependent on central bank support, valuations are collapsing as the need for more bailouts becomes clear. This is especially the case if Greece defaults on its bonds which are widely held by Greek banks.
So if the Bank of Greece is borrowing, who is doing the lending? The funds come from the other euro area central banks (via the Eurosystem), particularly the Bundesbank. We can see the increase in this exposure to Greece on Bundesbank's balance sheet. As the Greek citizens are removing funds from their banking system (including taking out bank notes), this balance sheet item at Bundesbank rises further.
In a Grexit scenario, as the Bank of Greece is expelled from the Eurosystem, it will default on its TARGET2 obligations. That in turn will force Bundesbank (and other core euro area central banks) to take a write-down. Of course a nation such as Germany should easily absorb such a loss and recapitalize its central bank. But at that point the Germans will surely want to know just how much more of such exposure their central bank holds.
The answer at this point is that nearly 70% of Bundesbank's assets are in TARGET2 claims - a half a trillion euro exposure to periphery nations' central banks. How much support for the EMU will the Germans have once they realize that a large portion of their central bank's assets could be at risk? After Grexit, the TARGET2 exposure will no longer be some abstract concept - the risk levels will become quite real and German politicians and the media will surely drive that point home". Sober Look

Μένει να δούμε τις αντοχές. Ή όχι;

παγίδες

Εκτακτη τηλεδιάσκεψη της ΕΚΤ για τον ELA - euro2day.gr
Είναι η συνθήκη για να υπάρχουν τα πράγματα.
Η παγίδα αφορά όλους τελικά καθώς φαίνεται πιο κάτω.
Τhe leverage the ECB has over Greece...

Επείγουσα παροχή ρευστότητας από την ΕΚΤ σε υψηλό 4 μηνών.

*Είναι μια ερώτηση: τους ενδιαφέρει άραγε τι θα γίνει αύριο;

πολιτικά κριτήρια

 ECB’s liquidity movepressures Greek governmen.

sourge

Και φυσικά:

Βάιντμαν: Με αυστηρά κριτήρια η χρήση του ELΑ... Καλεί τους πολιτικούς να ανταποκριθούν στις ευθύνες που τους αναλογούν. 

Το ερώτημα πια είναι ποιοί είναι πλέον οι πολιτικοί που ασκούν την πολιτική; Και ποιά ποσοστά αποφάσεων τους αναλογούν; Μήπως τα λόγια όλων είναι κενά περιεχομένου και πρέπει να επαναπροσδιορισθούν; Στην ανθρώπινη ιστορία για κάποιους μια απόφαση θα έρθει πολύ αργά αλλά ταυτόχρονα  για άλλους αρκετά νωρίς.  
*What on earth?

άςκηςη πολιτικής

τα συμπεράσματα

Ο Ντράγκι, οι νικητές: Bunds, Bonds and EuroBanks,
και οι χαμένοι: Oil, Euros, Copper. Συμπεράσματα σχετικά.

Το αδύνατο σημείο: Όλα αυτά έχουν ημερομηνία λήξης.

ώθηση

 Εντάξει κ. Draghi, αλλά πότε; - Capital.gr και το ερώτημα  είναι: θα προλάβει η Αθήνα;

Πάντως τα πιο σίγουρα και δεδομένα οφέλη απο την πολιτική της ΕΚΤ μέχρι τώρα είναι αυτά που προκύψαν απο το οτι η συναλλαγματική ισοτιμία EURUSD μειώθηκε κατά 8% τον Νοεμβρίου και έφερε κάποια ώθηση των εξαγωγών. Παράπλευρα και άνισα βέβαια...αλλά δείχνει τι μπορεί  να γίνει.

to fix

Euro's Drop Is a Turning Point for Central Banks Reserves

Μια άλλη μεγαλύτερη αγωνία είναι η ανάγκη είναι να ισορροπήσει η ευρωζώνη με τις ανομοιότητες στα εργασιακά, στα δημοσιονομικά, στα κοινωνικά συστήματα, και με την έλλειψη τραπεζικής ένωσης. Πάντως κάτι πρέπει να αλλάξει  γιατί στο γράφημα των κεντρικών τραπεζών παρακάτω υπάρχουν επίσης ανισότητες. Ποιός θα ωφεληθεί όμως...

ο κύκλος

 ...που πρέπει να τετραγωνιστεί στην διάρκεια μιας ιστορίας : Draghi Starts Squaring QE Circle in Month of Persuasion

" “In case of sovereign QE, it’ll be difficult to square the circle to make everybody happy".
Draghi’s chief mission in the next 31 days will be to counter arguments that a QE package designed to revive inflation will instead see the ECB loading up with junk assets at high prices to bail out negligent governments.


*Μια παραχώρηση που συζητείται είναι να απαιτειθεί από τις εθνικές κεντρικές τράπεζες να είναι υπεύθυνο για τουλάχιστον κάποιες από τους δικού τους πιστωτικους κίνδυνους.

απο τον Σεπτέμβρη

ECB's balance sheet down €1.58bn last week to €2,028.

BTW πολύ πριν τον Σεπτέμβρη : Europe’s Central Bank Defies Its Own Rules in Cyprus Bailout

φλάτ

Σαν αποτέλεσμα (και ) της κατάστασης στην ρευστότητα, μια απεικόνιση στο γράφημα πιο πάνω περιγράφει την Euro-area βιομηχανική παραγωγή. Είναι σταθερά επίπεδη (πλην της Γερμανίας). Η Ιταλία είναι ολοφάνερα το μελλοντικόπρόβλημα.

Γιατί παρ' όλα τα λεγόμενα και τις ατάκες, στα λογιστικά διακρίνονται κάποια πράγματα:
ECB: The net position of the Eurosystem in foreign currency (asset items 2 and 3 minus liability items 7, 8 and 9) decreased by EUR 0.4 billion to EUR 227.3 billion on account of customer and portfolio transactions.
Να δούμε τι θα χρειαστεί...

ο ένας παίκτης

Central Banks Can’t Be ‘Only Game in Town’ Boosting Economies - Bloomberg “So far central banks have had no option but to step up to the responsibility even though they have imperfect tools. This is a journey not a destination. If the journey lasts too long, central banks go from being part of the solution to perhaps being part of the problem.”  El-Erian

Με την μοναδικότητα άρα και την εξάρτηση μέχρι τώρα:

sourge

 ο West Texas Intermediate (WTI), χρησιμοποιείται για την τιμολόγηση του αργού πετρελαίου

*PBOC Confirms New Liquidity Tool as It Holds Off Easing

υποτίμηση ...

...ή εξορκισμός;
"ECB's Constâncio on stress tests: "Scenario of deflation not there because not going to happen".
Και δεν λάβανε υπόψη των αποπληθωρισμό και τις συνέπειες που θα έχει στις τράπεζες πχ στην αποπληρωμή των δανείων.
ECB stress tests vastly understate risk of deflation and leverage

*Italian Banks Are the Weakest Performers in E.C.B. Review - NYTimes.com ROME — Italy’s banking system had the highest number of lenders flunking the European Central Bank’s review of eurozone banks, reflecting the country’s unremitting economic malaise.

 

μια σχέση που ποτέ δεν ήταν εύκολη

 Εντάξει με τα sterss test αλλά BTW:

Mario Draghi's German problem | Reuters
According to German officials, Merkel felt betrayed by Draghi's speech at a central banking conference in Jackson Hole, Wyoming in August in which he pressed Berlin for looserfiscal policy to stimulate the economy.
Her entourage is also deeply skeptical about Draghi's plan to buy up asset-backed securities (ABS) and covered bonds in the hope of encouraging commercial banks to lend. 
Most of all, politicians in Berlin worry that if this scheme doesn't work, the ECB president will be tempted to launch full-blown government bond buying, or quantitative easing. This is a taboo in Germany and a step Merkel's allies fear would play into the hands of the country's new anti-euro party, the Alternative for Germany (AfD).

Και το νόημα;  "We will have to fight". 
Ποιοί εναντίων ποιών, έγινε διευκρίνηση;

Piergiorgio Branzi

στη συνέχεια

 Με τα stress test των ευρωτραπεζών ξανά τo θέμα του φθηνότερου δανεισμού: Στο γράφημα του reuters  πιστωτική ανάπτυξη στην ευρωζώνη και αρνητική αναταπόκριση στα χαμηλά  επιτόκια.

πηγή @SoberLook

σε αυτήν την κατεύθυνση

  "The pressure in this direction is high"
Exclusive: ECB looking at corporate bond buys | Reuters The European Central Bank is considering buying corporate bonds on the secondary market and may decide on the matter as soon as December with a view to begin buying early next year.

Στο zerohedge δίνουν ένα γράφημα. Το χρέος  στην ευρωζώνη είναι στην πλειοψηφία απο τραπεζικό δανεισμό, και πολυ λιγότερο απο ομόλογα του δημοσίου το οποίο πάλι καλείται να σώσει τον ιδιωτικό τομέα που κοκκινισμένος, απλά ξεφορτώνει. Ξεπερνώντας την FED... φθάσανε στο τέλος; Επιτέλους;

μένει να φανεί

 

 "Είναι σαν πληγή που πρέπει να απολυμανθεί αμέσως' έχει πει ο Ντράγκι. “Although there may be some more loss of blood once it has been properly taken care of, the illness will disappear. The banks will return to lending in a much more robust position.” European Banks See ECB Exams as Step to Unlocking Lending - Bloomberg
Γιατί το ερώτημα είναι, αν μετά τα αποτελέσματα των stress test των τραπεζών θα ενισχυθεί ο δανεισμός στην ευρωζώνη, όταν ειδικά στον Νότο έχει μείνει στάσιμος απο το 2010.