misery (“What misery!")

BERLIN (Reuters) - German industrial orders fell far more than expected in May, and the Economy Ministry warned on Friday that this sector of Europe’s largest economy was likely to remain weak in the coming months Reuters

***Η ανάλυση των στοιχείων έδειξε ότι οι ξένες συμβάσεις μειώθηκαν κατά 4,3%, λόγω της έντονης υποχώρησης της ζήτησης από χώρες εκτός της ζώνης του ευρώ.Οι συγκρούσεις στο εμπόριο, η αναμενόμενη αποχώρηση της Βρετανίας από την ΕΕ και η ψύχρανση της παγκόσμιας οικονομικής προοπτικής προκαλούν κεφαλόπονο στη Γερμανία, η οποία για πολλά χρόνια βασιζόταν για ανάπτυξη στις εξαγωγές, και έφτασε να εξαρτάται όλο και περισσότερο από την ιδιωτική κατανάλωση.

Ριζική αναθεώρηση ...once again

είσοδος ή έξοδος

βαλβίδα ασφαλείας

Ο πόλεμος γενικά

Σκιές από γκρίζα βουβά πρόσωπα, με τη μάσκα του φόβου

Αφήνουν τα χαρακώματα, σκαρφαλώνουν στα παραπέτα

Κενός και πολυάσχολος κυλά ο χρόνος στα ρολόγια τους

Κι ελπίζουν με μάτια ανήσυχα και σφιγμένες γροθιές

Τσαλαβουτούν στην λάσπη

Ω Χριστέ μου δώσε ένα τέλος!

Siegfried Sassoon (1947 )

Ο πόλεμος ειδικά σήμερα ή αλλιώς, μια πολύ καλή περιγραφή ενός θεατρικού έργου που παίζεται τελευταία, είναι η πιο κάτω...
                                      China cannot use its Treasury holdings as leverage. Here’s why
"If China runs a current account surplus, it must accumulate net foreign claims by exactly that amount, and the entity against which it accumulates those claims (adjusting for actions by other players within the balance of payments) ultimately must run the corresponding current account deficit. And as long as China ran the largest current account surplus ever recorded as a share of global GDP, and the US the largest current account deficit ever recorded, and especially since China also ran an additional capital account surplus (i.e. other non-PBoC agents ran a net capital inflow), it was almost impossible for the PBoC to do anything but buy US dollar assets. Given the sheer amounts, a substantial portion of these assets had inevitably to be USG bonds."

 " The source of acrimony between China and the US is China’s trade surplus with the US. Now, when China builds this surplus, it accumulates dollars. And it has to do something with those dollars. And so, for a large portion of that dollar hoard, the Chinese have decided to store it as Treasury bonds.
We don’t have to argue the merits of the Trump trade position here. It’s irrelevant regarding China’s accumulation of Treasury securities or mortgage-backed securities. Note that now it is Germany instead of China that has the largest current account surplus. And the EU has drawn Trump’s ire for this reason."
κτλ
 
*Κίνα. Η απλή απάντηση σε κάθε ερώτημα είναι ότι για κάθε πωλητή, υπάρχει ένας αγοραστής. Το ερώτημα είναι το τίμημα.

*ΗΠΑ. Triffin dilemma όποιος προσφέρει νόμισμα πρέπει να διατηρεί ελλείμματα και ανάλογη πολιτική για αυτά.

Φυσικά η επιλογή δεν είναι ελεύθερη...
Ποτέ δεν ήταν

οι στόχοι ~

...primary surplus
και διαβάζουμε:πολύ πάνω απο τον στόχο
"At the same time Greek taxpayers piled up more arrears to the state, with December witnessing an increase in the creation of new debts".

και διαβάζουμε:
www.ekathimerini.com
Greeks work the longest hours in Europe, while Germans clock the least hours, new data by the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) reveal.

	"Είναι αλήθεια ότι το κεφάλαιο είναι συσσωρευμένη εργασία. Επειδή όμως κανείς δεν μπορεί να τα κάνει όλα, άλλοι εργάζονται και άλλοι συσσωρεύουν".
	Auguste Detoeuf

 Λίγο προβοκατόρικο αλλά η εικόνα έρχεται αυτόματα στην οθόνη...
        "Αν  όλοι όσοι με κακολογούν ήξεραν τι πιστεύω για αυτούς, θα έλεγαν ακόμα χειρότερα"
         Sacha Guitry

εμμονή

Η εμμονή και η ιστορία...

sourge

Η εμμονή και η φτώχεια...
sectoral balances for Germany from 1991 to 2017 
Ολοφάνερα λοιπόν το 2002 ήταν η κρίσιμη χρονιά για την Ευρώπη. Η χρονιά με τον κανόνα για τα ελλείμματα (όχι πάνω απο 3%), και η χρονιά που η Γερμανία άρχισε να τρέχει πλεονάσματα τα οποία διοχετεύε στο εξωτερικό είτε σαν προιόντα είτε με την μορφή δανεισμού, δημιουργώντας τις γμωστες ανισορροπίες. Παρ΄ όλα όμως τα προβλήματα και εφ όσον αυτο δεν ενοχλεί ακόμα σοβαρά τις ΗΠΑ δεν φαίνεται κάτι να αλλάζει...

το πράσινο φως και η ανάγκη

...γιατί εκτός των άλλων "η Deutsche Bank φεύγει από τον Stoxx 50".

Και το άρθρο πιο κάτω θέτει το ερώτημα: Did Germany Just Blink?
"...A most unusual thing happened in Europe this week. In a rare climb down, Angela Merkel’s government decided not to push the European Commission to impose a punitive fine on Portugal and Spain for their persistent failure to comply with their budget deficit targets, leading one Eurogroup minister to declare that the euro zone’s Stability Pact is “dead.”"

Ασυνήθιστο αλλά νομοτελειακό καθώς :
"...And if Italy ever did decide to leave the Union, whether in an orderly or disorderly fashion, it would be the end of the road for the European project. For that reason alone, the Commission and Germany will almost certainly end up granting further concessions to Italy and its Southern European neighbors, including a taxpayer-funded rescue of MPS".


Το ερώτημα είναι ενδιαφέρεται η Γερμανία (ας το πούμε κομψά) για το ευρωπαϊκό πρότζεκτ ή όχι;
Αυτό πρέπει να αναρωτηθούμε. Αλλά προτού πάρουμε απάντηση όλα θα έχουν προεξοφληθεί ήδη ως συνήθως. Οι αγορές (ας το πούμε κομψά ξανά) βλέπεται...

μετατόπιση

Και τώρα ξανά οι ανησυχίες...
Για την μετατόπιση...
Πρόκειται για την μετατόπιση (sic) προς τα δεξιά  που παρατηρείται στην ήπειρο του 'διαφωτισμού'... ( στην οποία άλλωστε όπως ανέφερε ο Ian Kershaw 'αντιμέτωπες με το Άουσβιτς, οι ερμηνευτικές ικανότητες του ιστορικού φαίνονται πραγματικά μηδαμινές').

Στο μεταξύ το χρήμα που ρίχνει η ΕΚΤ στο σύστημα δεν τα καταφέρνει να περάσει στην πραγματική οικονομία, και να δημιουργήσει ζήτηση ή να καλύψει το πρόβλημα της ανεργίας, ενώ πρόκειται για ικανές ποσότητες ρευστότητας. Και όταν ακόμα φθάσει η αγοραστική του αξία  είναι μειωμένη μέσα απο μια σειρά πολιτικών εφαρμογών, λιτότητας κυρίως. Αλλά βέβαια ο Κέυνς μιλούσε για οικονομία ενός κράτους όχι για μια περιοχή που απλώς διαχειρίζεται το χρέος. Των άλλων συνήθως...Τί απομένει;

Όταν η πολιτική δεν είναι πια αυτό που ήταν ή την αντικαθιστούν οι κεντρικές τράπεζες, το σύστημα θα βρει αλλιώς τους ήρωες που έχει ανάγκη.

Γιατί: "Το να πεθάνεις για την Πατρίδα, για την Ιδέα...όχι αυτό είναι υπεκφυγή. Ακόμα και  στο μέτωπο το ζήτημα είναι να σκοτώσεις...Το να πεθάνεις δεν είναι τίποτα, είναι ζήτημα ανύπαρκτο. Κανείς δεν μπορεί να φανταστεί τον θάνατό του. Το ζήτημα είναι να σκοτώσεις. Αυτό είναι το σύνορο που πρέπει να διαβείς. Μάλιστα αυτό είναι μια συγκεκριμένη πράξη της θέλησης σου. Διότι μ' αυτή κάνεις την θέλησή σου να ζεί μέσα απο έναν άλλον άνδρα."
         επιστολή νεαρού εθελοντή στην Φασιστική Κοινωνική Δημοκρατία του 1943-1945(Pavvone)
 
Και βέβαια οι διάφορες τελετές βοηθούν σ' αυτό. Πάντα βοηθούσαν.

ο καιρός γενικά

Bad timing? Περισσότερα εργατικά χέρια για την Γερμανία, αλλά λιγότερες παραγγελίες λόγω της VW , των EM και της επιβράδυνσης στην Κίνα.. Γράφτηκε σε σχόλιο: "Σύντομα η Γερμανία θα μοιάζει με την Βόρεια Αφρική αλλά με κακό καιρό". Το ΑΕΠ της ίσως τελικά να κινδυνέψει στο σύντομο μέλλον από την εισροή μεταναστών.

προσεκτικά

Στο γράφημα της J.P.Morgan φαίνεται το ποσοστό αύξησης του πληθυσμού της ζώνης του ευρώ, και είναι φανερό πως η Γερμανία έχει άνοδο.

"'Έχει λεφτά για όλους εκτός από εμάς;" ένα ερώτημα σε μια συζήτηση που θα ανοίξει σύντομα. Και πρόκειται για μια συζήτηση που δεν είναι καινούργια, άρα και οι απαντήσεις δεν θα είναι καινούργιες, άλλα λίγο πολύ γνωστές. Αν και δεν πιστεύω πως η ιστορία επαναλαμβάνεται, απλώς τα λάθη είναι ίδια.
Στα σχόλια του κειμένου Angela Merkel cautiously steers race debate in Germanyέχει η κουβέντα έχει ήδη ανοίξει...

οι θέσεις κάθε στιγμή

 Τί θα γινότανε με την έννοια της ηθικής αν αλλάζαμε θέσεις;
What If Germany And Greece Switched Places?
"He was speaking about the Greeks, with their supposedly lax morals. But since the creation of the euro, Germany has also broken the Maastricht deficit limits. Germany's national debt currently runs above 70 percent of the GDP. The limit is 60 percent. The difference amounts to more than a hundred billion euros.
 ..."What would happen if the Eurozone leaders realized that the root of the problem is German debt policy and the constant rule-breaking on the part of the Federal Republic -- seeing as the biggest European economy needs to have an exemplary character; seeing as nobody can be made to follow the rules if Germany keeps breaking them".
...
 "Germany's pensioners, therefore, must accept austerity cuts. Widows and single mothers would be hit especially hard. Tsipras appealed to the Germans' frugal nature. "This is a good start, but we need a number of additional painful reforms to reach the goal," he said".


Αλλά, όμως στην οικονομική πραγματικότητα και πίσω απο αυτήν οι θέσεις και η τρέχουσα ηθική, δεν έχουν σημασία:
"Την κατάσταση στην οποία βρισκόμαστε σήμερα θα την ονόμαζα 'εξαπλωνόμενη έρημο'. Για να απαντήσουμε στο ερώτημα 'ποιός εξαπλώνει αυτή την έρημο;' πρέπει να απορρίψουμε όλες τις έως τώρα γνωστές θεωρίες της Ιστορίας. Δεν υπάρχουν πια συνωμοσίες του 'μεγάλου κεφαλαίου' δεν υπάρχουν πια 'κακοί'. Και όμως τα πάντα συντρέχουν προς την ίδια κατεύθυνση ,προς την κατεύθυνση της διαφθοράς, που έχει γίνει πλέον συστηματική. Της αυτόνομης εξέλιξης της τεχνο-επιστήμης που κανείς δεν ελέγχει. Και βεβαίως της αγοράς. Σήμερα δεν μας απασχολεί πλέον αν τα προιόντα που αγοράζουμε είναι χρήσιμα. Το μόνο που μας απασχολεί, είναι αν θα πωληθούν και ίσως ούτε καν αυτό, διότι ξέρουμε οτι υπάρχει η διαφήμηση για αυτόν τον σκοπό."
/Κορνήλιος Καστοριάδης προς τον Οκτάβιο Πάς.

Πρέπει να προχωρήσουμε προς μια άλλη ηθική τελικά, αμφισβητώντας την πραγματικότητα, αλλά όχι με τον γνωστό ιδεοληπτικό τρόπο...

η απειλή

Ξεπέρασε κάθε όριο το γερμανικό πλέονασμα τρεχουσών συναλλαγών και, όπως αναφέρει ο Ambrose Evans-Pritchard
"German surpluses did not matter in the days of the D-Mark. The country revalued from time to time, correcting the problem. How Germany ran its own internal affairs were largely its own business. But as the IMF has repeatedly stated, it is an entirely different matter in a monetary union. The German surplus lies at the root of EMU’s North-South divide".

Αυτή η μερκαντιλιστική πολιτική δεν έχει κανένα νόημα ούτε για την ίδια τη Γερμανία. Τα πλεονάσματα ανακυκλώνονται σε ροές κεφαλαίων προς το εξωτερικό με ένα αρνητικό ποσοστό απόδοσης, διαβρώνοντας τη βάση του πλούτου που η χώρα θα χρειαστεί τα επόμενα 10 χρόνια, που θα αντιμετωπίσει δημογραφική παρακμή. Άν η Ελλάδα ήταν πολύ μικρή για να τους πείσει μετά την ευφορία του QE της ΕΚΤ το πρόβλημα της ανισότητας θα ξανακτυπήσει,
Όταν αλλάζουν τα δεδομένα πρέπει να αλλάζουμε και εμείς. Οι γερμανοί όμως ποτέ δεν τα πηγαίνανε καλά με τον Κέυνς...

βρίσκεται στις λεπτομέρειες

Euro-Area Negative-Yield Bond Universe Expands to $1.9 Trillion
 Βέβαια ίσως  πρόκειται για ψιλά γράμματα, αλλά ο διάβολος βρίσκεται στις λεπτομέρειες. Όσο εδώ αποδομείται επιτέλους το Σύμπαν, στην ευρωζώνη βρέχει λεφτά για κάποιους. Και σίγουρα όχι χωρίς λόγο. Έτσι πάλι το χάος θα δώσει λύση...

Όπως αναφέρει και η W  αποδόμηση είναι " μία υπόδειξη ότι το ίδιο το κείμενο έχει αποσυναρμολογήσει τον εαυτό του". 
Το κάθε κείμενο ...
("I am not in love with my chair").

έχει διαφορά

Το ζήτημα δεν είναι πόσο είναι τό χρέος αλλά κυρίως σε ποιους το χρωστάμε...ποιοι ανησυχούν δηλαδή και τι πίεση έχει αυτή η ανησυχία.
Τράπεζες με Κράτη έχει διαφορά, με τις Τράπεζες να προηγούνται όταν υπάρχει ενδιαφέρον, κατα την γνώμη μου βέβαια.
Όταν δεν υπάρχει ...

οι κυρώσεις ...

From Wise Men today

 Όσο ασχολούνται και απο τις δυό πλευρές του Ατλαντικού με την συνέχεια της επιτήρησης στην Ελλάδα, στην μια πλευρά  (Γερμανία) οι επιπτώσεις στις γερμανικές εταιρείες απο την επιβολή κυρώσεων στους Ρώσους, είναι στο γράφημα επάνω και είναι κακές. Ταυτόχρονα στην άλλη πλευρά (ΗΠΑ) είναι πολύ μικρής έντασης.
'Ισως μια κοινή λογική υπάρχει  σε  όλο αυτό.

τί να προσέξουν

...περισσότερα στο άρθρο πιο κάτω όπου  καλούνται οι Γερμανοί 'να προσέξουν'.
France cautions Germany not to push Europe too far on austerity

Απο την άλλη στο κείμενο του Stratfor: Η Ευρωζώνη και το διπλό μέτωπο της Γερμανίας -euro2day.gr
διακρίνονται τα σημεία πριν απο τέλος:
"  θα ξοδευόταν γερμανικό χρήμα για να σωθούν οι άσωτοι" (δικαιολογία)

"ο Βάιντμαν θεώρησε πως η ΕΚΤ υπερβαίνει τα όρια της δικαιοδοσίας της" (πολιτική)
και βέβαια στο τέλος...
"βαθύτατες τριβές στη γαλλογερμανική συμμαχία" (ιστορία ή οικονομία είναι  θέμα κοσμοθεωρίας ξανά, μετά απο τόσο καιρό)

πειράζει;

Τελικά ...
Germany Replaces China as World’s Trade-Surplus Boogeyman
Why does that matter?
Fostering growth where exports far outweigh imports means that expansion comes at the expense of other economies. Instead of encouraging German domestic consumers to boost growth in its weaker eurozone members, for example, Berlin’s economic policies have hindered Europe’s recovery, the IMF and U.S. officials have repeatedly warned.

Δεν επενδύουν  οι Γερμανοί στο εσωτερικό γράφει το Ecinomist. Τα πλεονάσματα τους δημιουργούνται επειδή στέλνουν έξω τα λεφτά τους και έχουν από εκεί αποδόσεις. Οι εξαγωγές έχουν φθάσει σε τέτοιο ύψος όχι από την μεγαλύτερη παραγωγικότητα καθώς ακόμα και οι ώρες εργασίας έχουν μειωθεί αλλά από την στασιμότητα στα ημερομίσθια. Η χαμηλή επένδυση είναι υπεύθυνη για την κατάσταση στην παραγωγικότητα. Σε πολλές βιομηχανίες το μετοχικό κεφάλαιο είναι τώρα χαμηλότερο από το 2000, άρα οι Γερμανοί είναι λιγότερο πλούσιοι και μελλοντικά θα είναι λιγότερο ισχυροί.
Παρ'όλα αυτά έχουν ακόμα ψευδαισθήσεις. Τρείς για την ακρίβεια:
Germany’s economy: Three illusions | The Economist Germans have derived from this tale three illusions, Mr Fratzscher thinks. The first is that Germany will stay strong just by doing more of the same. The second is that it doesn’t really need the euro zone. The third is that its euro-zone partners are only after its money—and that German taxpayers are the real “victims” from all the rescue efforts to save the euro.

Ώστε πειράζει η πραγματικότητα ή πειράζουν οι ψευδαισθήσεις ;

το εσωτερικό κενό

The gap between East and West Germany isn’t closing - Capitol Report - MarketWatch
Η Γερμανία-έχει κατηγορηθεί οτι δεν κάνει αρκετά για την ανάπτυξη το Νότου την στιγμή που δεν έχει ακόμα τακτοποιήσει τις δικές της ανισότητες και δεν πραγματοποίησε ότι υποσχέθηκε κατά την ενοποίηση της με το ανατολικό τμήμα της.Έτσι 25 χρόνια μετά την ένωση, το χάσμα ανάμεσα στην Ανατολική και τη Δυτική Γερμανία δεν έχει κλείσει. 

η δυστυχία μέσα στην Ιστορία

Germany's Schaeuble unhappy at debate on ECB buying ABS, bonds

Γιατί ο Schaeuble δήλωσε ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να διαχωρίσει τις λειτουργίες της  νομισματικής πολιτικής απο την εποπτεία των τραπεζών όσο αυτό είναι το δυνατό. Στο σημείο...
 ...
Ανάμεσα στις λεπτομέρειες της ιστορίας, διαβάζει κανείς περί Ευρώπης, Τιμωρίας και διαγραφών ...
"Fantastically Wrong: Europe's Insane History of Putting Animals on Trial and Executing Them | WIRED
But the monastery’s prior, Friar Humbert de Poutiers, couldn’t bear to suffer the economic loss of all those pigs. So he wrote to the Duke of Burgundy, pleading for him to pardon the onlookers (the friar would allow the three murderers to suffer their fate—he was no scofflaw, after all). The duke “lent a gracious ear to
his supplication and ordered that the punishment should be remitted and the swine released."
Γιατί ούτε καν η νομισματική πολιτική, οι διαγραφές είναι η ιστορία...

VS πάντα

Germany Versus the Rest... Όπου οι αποκλίσεις και τα κενά, είναι το πραγματικό πρόβλημα του Ντράγκι (βλ. μεταρρυθμίσεις)
Where Prices Don’t Want to Rise - NYTimes.com
"The gap has narrowed since, but only at a slow rate, and it took extraordinarily high unemployment rates to accomplish that".

στο μικροσκόπιο

Banks share price performance απο το  2012. Και οι αμερικανοί θεωρούν την θυγατρική της Deutsche bank στις ΗΠΑ χαμηλής ποιότητας και αναξιόπιστη. Με προβλήματα.
Θα ασκήσει κάποια επίδραση στους ανάλογους γεωπολιτικούς συσχετισμούς αυτό; Περί ανεξαρτησίας ο λόγος.

κάτω απο τις προσδοκίες

..ο δείκτης Economic Sentiment / Γερμανία. Παρ' όλα τα κέρδη του πυρήνα όσο καιρό ο Νότος γράφει ζημιές, οι γείτονες στα  ανατολικά, του προκαλούν  τώρα άμεσα αποτελέσματα. Εννοώ κάτι περισσότερο απο κλάματα.

ZEW German Sentiment

*Ο πληθωρισμός είναι άραγε η δικαιολογία για την διαφορετική προσέγγιση τώρα σχετικά με την συμπεριφορά της ΕΚΤ τον Ιούνιο, απο τον Jens Weidmann της Bundesbank;