εμμονή

Η εμμονή και η ιστορία...

sourge

Η εμμονή και η φτώχεια...
sectoral balances for Germany from 1991 to 2017 
Ολοφάνερα λοιπόν το 2002 ήταν η κρίσιμη χρονιά για την Ευρώπη. Η χρονιά με τον κανόνα για τα ελλείμματα (όχι πάνω απο 3%), και η χρονιά που η Γερμανία άρχισε να τρέχει πλεονάσματα τα οποία διοχετεύε στο εξωτερικό είτε σαν προιόντα είτε με την μορφή δανεισμού, δημιουργώντας τις γμωστες ανισορροπίες. Παρ΄ όλα όμως τα προβλήματα και εφ όσον αυτο δεν ενοχλεί ακόμα σοβαρά τις ΗΠΑ δεν φαίνεται κάτι να αλλάζει...

έχει διαφορά

Το ζήτημα δεν είναι πόσο είναι τό χρέος αλλά κυρίως σε ποιους το χρωστάμε...ποιοι ανησυχούν δηλαδή και τι πίεση έχει αυτή η ανησυχία.
Τράπεζες με Κράτη έχει διαφορά, με τις Τράπεζες να προηγούνται όταν υπάρχει ενδιαφέρον, κατα την γνώμη μου βέβαια.
Όταν δεν υπάρχει ...

τί να προσέξουν

...περισσότερα στο άρθρο πιο κάτω όπου  καλούνται οι Γερμανοί 'να προσέξουν'.
France cautions Germany not to push Europe too far on austerity

Απο την άλλη στο κείμενο του Stratfor: Η Ευρωζώνη και το διπλό μέτωπο της Γερμανίας -euro2day.gr
διακρίνονται τα σημεία πριν απο τέλος:
"  θα ξοδευόταν γερμανικό χρήμα για να σωθούν οι άσωτοι" (δικαιολογία)

"ο Βάιντμαν θεώρησε πως η ΕΚΤ υπερβαίνει τα όρια της δικαιοδοσίας της" (πολιτική)
και βέβαια στο τέλος...
"βαθύτατες τριβές στη γαλλογερμανική συμμαχία" (ιστορία ή οικονομία είναι  θέμα κοσμοθεωρίας ξανά, μετά απο τόσο καιρό)

the broken promises, και τα σχετικά όρια

Το Παρίσι, ανακοίνωσε την Τετάρτη ό, τι πολλοί πιστεύανε για μήνες: Η Γαλλία δεν θα μειώσει το δημοσιονομικό της έλλειμμα κάτω από το όριο της ΕΕ του 3 τοις εκατό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, μέχρι το 2017, παρά το γεγονός ότι ήδη έχει της χορηγηθεί επιπλέον χρόνος να το κάνει αυτό από το 2015. Έτσι άρχισε  μια καινούργια συζήτηση.

Europe searches for a strategy after France's broken promises | Reuters "Investment is the new buzz word among ministers, overriding the German mantra of budget cuts, which were meant to reduce swollen public finances and win back investors. Instead, they have been blamed for suffocating the fragile economic recovery".Οι επενδυτικές δαπάνες της ευρωζώνης το 2013 ήταν 15 τοις εκατό λιγότερο από ό, τι ήταν πριν από την κρίση χρέους περιοχής το 2010. 

Άν και υπάρχουν όρια στο τι η δημοσιονομική πολιτική μπορεί να επιτύχει, η Γερμανία, που υποστηρίζεται από την Αυστρία, την Ολλανδία και τη Φινλανδία, είναι ανένδοτη στο να μην αναλάβει νέο χρέος για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης η ευρωζώνη, φοβούμενη την επιστροφή στο παρελθόν. "Η αύξηση είναι πάντα καλή, αλλά όχι με νέο χρέος», δήλωσε ο Αυστριακός υπουργός Οικονομικών Hans Joerg Schelling.

Και, An EU country breaking budget rules can be fined. 


 

οι παίκτες στο παιχνίδι

Αν και το θέμα με την ίδια την Γαλλία έδειχνε να είχε σωθεί, ωστόσο ένα ερώτημα τίθεται, και αφορά πάλι πολλούς:

is it time for U.S. money market funds and others to start worrying about their French bank exposures? - See more at: http://www.economonitor.com/blog/2014/04/french-banks-play-russian-roulette/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=french-banks-play-russian-roulette#sthash.OceWo5W0.dpuf

is
it time for U.S. money market funds and others to start worrying about
their French bank exposures? - See more at:
http://www.economonitor.com/blog/2014/04/french-banks-play-russian-roulette/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=french-banks-play-russian-roulette#sthash.Dphwfbfz.dpuf" is it time for U.S. money market funds and others to start worrying about their French bank exposures?"

 "is it time for U.S. money market funds and others to start worrying about their French bank exposures?" French Banks Play Russian Roulette

Όπως δείχνει το γράφημα, οι γαλλικές τράπεζες, έχουν μακράν τα υψηλότερα ανοίγματα προς τη Ρωσία. Περίπου την ίδια έκθεση που είχαν και στην Ελλάδα κάτι που τότε αντινετωπίστηκε με δράση της ΕΚΤ. Ποιά επέμβαση μπορεί πραγματοποιήσει τώρα η κεντρική τράπεζα και ποιές είναι οι συνέπειες υπερατλαντικά, είναι ένα θέμα.

αποτελέσματα

Και παρά τις γενικότερες συζητήσεις του προηγούμενου post πάντα τα ίδια αποτελέσματα είναι εδώ:
The Great Divergence...

προσφορές

Ο Γάλλος οικονομολόγος  Benoit Coeure (ECB Executive Board member) είπε: ECB can cut rates further, offer liquidity  / Reuters "All that's possible, but what counts is that the banks transmit the decrease in the cost of refinancing to the economy".
Μια πλευρά της πραγματικής οικονομίας στην Γαλλία παρά τις προσφορές.

ο φόβος των ´λαθών´

Μιλώντας πάλι για την Γαλλία: "The IMF called on president Francois Hollande to slow the pace of fiscal tightening next year". IMF sees no end to French jobless crisis this decade - Telegraph

Καθώς αυτή την φορά δεν υπάρχουν περιθώρια για λάθη και mea culpa η πρόταση γίνεται  προκειμένου η προσαρμογή να μην πλήξει την αδύναμη ανάκαμψη της εγχώριας οικονομίας αλλά και τις γειτονικές οικονομίες (βλ.κατάρρευση ευρωζώνης) more

 

με απλά λόγια

One of the ugliest charts
Η εικόνα που έχουν για την κατάσταση τα γαλλικά νοικοκυριά και ταυτόχρονα το χάσμα των διαφορών στον ευρωπυρήνα

στην πραγματικότητα

Ενδοπαραταξιακά, όσο υπάρχει βέβαια η παράταξη ...
J. Nagel: "Μη ρεαλιστικό" Γερμανία και Γαλλία να έχουν σχεδόν ίδια επιτόκια για τα ομόλογά τους" Ο Joachim Nagel έκανε τις παραπάνω δηλώσεις σε συνέδριο στο Βερολίνο με θέμα τα spread των ομολόγων στην ευρωζώνη (1,815% γαλλικό δεκαετές ,1,28% γερμανικό) δεδομένων των διαφορετικών εκτιμήσεων για τις οικονομίες της Γερμανίας και της Γαλλίας και των φόβων για μη επίτευξη των στόχων της Γαλλίας στο πεδίο της ανάπτυξης και των ελλειμμάτων.
 Αλλά στην πραγματικότητα δεν έχουν τα ίδια... 
Steen Jakobsen, chief economist at Saxo Bank in Denmark:  "The 10 Year spread between France and Germany have totally lost value. The ECB and French government is forcing domestic players in France to buy government bonds due to regulation and pro-government incentive structures." εδώ

ΔΝΤ: Αν δεν μπει νυστέρι στον τραπεζικό τομέα η κρίση θα κρατήσει χρόνια .
Αλλά στην πραγματικότητα ο χρόνος δεν είναι πάντα ο χειρότερος εχθρός.... 
Germany denies stalling on banking union ... says the plans would require an EU treaty change which could take years. Η γερμανική επισήμανση: το Βερολίνο «δεν χρειάζεται καν να επιβραδύνει τη διαδικασία», ο μηχανισμός της ΕΕ είναι αρκετά αργός από μόνος του και τέτοιες ιδέες θα χρειαστούν τουλάχιστον τρία χρόνια για να εφαρμοστούν στην πράξη.
σημ.Μέχρι τον Σεπτέμβριο δεν είναι καν χρόνος...

 

οι άλλοι λόγοι παραμένουν

Όπου η ΕΚΤ δεν προλαβαίνει να κάνει τον πυροσβέστη...
Απώλειες καταγράφει το ευρώ έναντι το βασικότερων νομισμάτων καθώς η δραστηριότητα του ιδιωτικού τομέα στην Ευρωζώνη υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων μηνών

Αντί η οικονομία της ευρωζώνης να σταθεροποιηθεί κατά το δεύτερο τρίμηνο, όπως πολλοί - συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ - ελπίζανε η ύφεση μπορεί να ενταθεί τους επόμενους μήνες. (Σύμφωνα με την εταιρεία ερευνών Markit για Γαλλία και Γερμανία). Πώς το είχε πει ο άγγλος blogger; 
 essentially a distraction...

οι μοναδικοί

Η Γαλλία το 2013 υποβάλλεται στην μεγαλύτερη δημοσιονομική λιτότητα ανάμεσα στις ΕΕ σύμφωνα με την JPMorgan.
...the only EMU nation who is undergoing a larger fiscal tightening in 2013 than it did in 2012.

Μοσκοβισί: "Θα συνεισφέρουμε στην αναθέρμανση της ελληνικής οικονομίας. Είμαστε απόλυτα διαθέσιμοι να βοηθήσουμε με τρόπο βέβαια που οι γαλλικές εταιρίες θα αποφασίσουν –αλλά εμείς θα τις ενθαρρύνουμε – για να μπορέσουν να κάνουν μεγαλύτερες επενδύσεις στην Ελλάδα".

*Συνεισφέρω δεν είναι η κατάλληλη λέξη. Συγκρίνοντας την ανταγωνιστικότητα τους και την δική μας, άλλη είναι η περιγραφή της πρόθεσης τους. Και όχι μόνο της δικής τους πρόθεσης αλλά και άλλων (CEO of Titan) που "προτιμούν αντί της Γαλλίας, να επενδύσουν στην Ινδία ή στην Κίνα και να πληρώνουν λιγότερο από ένα ευρώ την ώρα". Εμείς τώρα πρέπει τελικά να χαιρόμαστε ή όχι; upd.περισσότερα για την φίλη χώρα στον αρχαιοπτέρυγα

οι τελευταίες αλλαγές

Θα την πάρουν την στροφή αλλά ξανά 'με φρένο'.
Και τώρα πια στρίβουν όλοι μαζί.
Στο τιμόνι ..."Bienvenue au Club Med!"

ακριβή ουτοπία

Στο zerohedge  δημοσίευσαν πρόσφατα αυτό το γράφημα για την Γαλλία. Υπάρχει  η πεποίθηση ότι 'η ευρωπαϊκή κρίση χρέους δεν θα έχει κορυφωθεί μέχρι να φτάσει στη Γαλλία με κάποιο τρόπο'. Μένει να δούμε τον τρόπο. Και τον χρόνο.

Don't cry for me, François

τα αποτελέσματα της δραστηριοποίησης

Bloomberg  H S&P υποβάθμισε την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της BNP σε Α + από ΑΑ-, και επίσης υποβάθμισε Banque Solfea και Cofidis. Aναθεώρησε τις προοπτικές σε αρνητικές από σταθερές για 10 άλλες γαλλικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Credit Agricole SA, Societe Generale SA και Groupe BPCE.

Συνέπειες της ύφεσης ή της έκθεσης ; Το χρέος των γαλλικών τραπεζών είναι στο 148% του ΑΕΠ της Γαλλίας .Ένα ανοιξιάτικο άρθρο  μέσα στο φθινόπωρο:  French banks face Greek woes. (Credit Agricole...κτλ).

όταν φθάσει το νερό

 DW.DE  " The closely-watched Purchasing Managers Index (PMI) dropped to 45.9 points in the eurozone in September, down from 46.3 points in August". British research group Markit.

Για αυτό ίσως ο Μόντι θα διαψευστεί και ο Ραχόι το ίδιο. Λέγοντας ότι θα πατήσουν το κουμπί 'όταν το νερό φθάσει στον λαιμό' σηματοδοτούν απλώς χρονικά την στιγμή , δεν αλλάζουν τα γεγονότα.Η κρίση χρεών στην ευρωζώνη επιβαρύνει την εξαγωγική ανάπτυξη και γιαυτό η Ιρλανδία δεν μπορεί να ανακάμψει.

Το πρόβλημα της Γαλλίας είναι η χαμηλή ανταγωνιστικότητα economist. H στήριξη στην Γαλλία είναι διαρκής αλλά αντιπροσωπεύει το 21% του ΑΕΠ της ευρωζώνης, και αυτό δεν αποτελεί καλό οιωνό για την οικονομική ανάκαμψη της περιοχής γενικότερα.
Έρευνα  από την SocGen δείχνει την εξέλιξη του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος στη ζώνη του ευρώ από το 2000. Δείχνει βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της Ελλάδα, η Πορτογαλία, η Ιρλανδία και η Ισπανία. Όχι στην Ιταλία. Το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος στην Γαλία επίσης συνεχίζει να αυξάνεται. Είναι δύσκολο για αυτούς να πάρουν μέτρα προσαρμογής. Η ευρωπαϊκή κρίση χρέους δεν θα έχει κορυφωθεί μέχρι να φτάσει στη Γαλλία με κάποιο τρόπο.