πιό προσεκτικά

Dr.Money   Είθισται, σε περιπτώσεις χωρών που προχώρησαν σε σημαντική αναδιάρθρωση του δημοσίου χρέους τους στο παρελθόν, οι αποδόσεις των νέων ομολόγων να καταγράφουν μεγάλη αποκλιμάκωση μετά την ανταλλαγή.Όμως, οι πρώτες τιμές που δίνονται για τα νέα ελληνικά ομόλογα στη «γκρι αγορά» κυμαίνονταν από 17,5 λεπτά στο ευρώ για το ομόλογο του 2042 έως 23,5 λεπτά στο ευρώ για το πιο κοντινό ομόλογο του 2023. Προφανώς, η αγορά βλέπει ήδη κάτι που οι υπόλοιποι θριαμβολογούντες αγνοούν. Τι είναι; Παρότι το δημόσιο χρέος αναμένεται να μειωθεί κατά 100 δισ. ευρώ περίπου μετά την ολοκλήρωση του PSI, θα παραμείνει πάνω από το 150% του ΑΕΠ και ίσως πλησιάσει το 160% το 2012 έναντι εκτίμησης για 164% του ΑΕΠ το 2011. Αυτό οφείλεται αφενός στις μεγάλες ανάγκες ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών ύψους 50 δισ. ευρώ, στην επιβάρυνση από το αναμενόμενο πρωτογενές έλλειμμα του 2011 και στην επίπτωση της «χιονόμπαλας», που είναι απόρροια της μεγάλης ύφεσης. Ακόμη κι αν τα επιτόκια δανεισμού υποχωρήσουν στο μισό, η αναχρηματοδότηση του χρέους δεν θα είναι εφικτή γιατί η δυναμική του δημοσίου χρέους θα τείνει να γίνει ανεξέλεγκτη. Είναι σαφές ότι η αγορά προεξοφλεί σε πρώτη φάση ότι το PSI δεν θα είναι η τελευταία αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.
 
σημ.  για την πιθανή επίδραση των CACs στα ομόλογα της ευρωζώνης....αλλά δεν μας αφορά που λέει και ο Βενιζέλος, ιδίως αν δεν πρόκειται να έχουμε ομόλογα.